삼성바이오로직스 주가 전망 및 투자분석

삼성바이오로직스(207940) 주가 전망

삼성바이오로직스 주가 전망 투자분석

삼성바이오로직스 기업개요

삼성바이오로직스 기업개요

개요 : SB3(허셉틴 시밀러 온트루잔트) 유럽 EMA 취득
- 바이오의약품 개발 및 상업화를 위해 삼성그룹의 바이오 사업 지주회사로 2011년 4월 삼성물산 및 삼성전자 자회사로 설립되어 사업 영위 중임.
- 바이오의약품 CMO업체로서 자회사 삼성바이오에피스를 통해 바이오시밀러 의약품 연구개발 및 상업화 사업을 진행하였으나 2015년 지배력 상실로 자회사에서 제외.
- 2018년 cGMP 생산을 시작하여 2019년말 기준 36.2만리터 생산설비를 가동 중이며, 이 시장에서 선발업체를 추월해 생산설비 기준 세계 1위 CMO로 도약.
- 베네팔리, 플릭사비, 루수두나, 허셉틴의 유럽 EMA 취득을 완료하였으며, 플릭사비 및 루수두나의 미국 FDA 허가 신청과 휴미라 유럽 EMA 허가 신청 완료.
- 동사의 바이오의약품 연구개발 자회사인 삼성바이오에피스와 아키젠바이오텍은 바이오시밀러 개발 및 상업화를 진행 중.
현황 : 외형 신장, 흑자전환
- 국내 및 유럽과 미주향 CMO물량 수주가 큰 폭으로 확대된 가운데 3공장 가동에 따른 생산능력 향상으로 전년동기대비 외형은 100% 이상 신장.
- 공장 가동률 상승에 따른 원가율 하락과 판관비 부담 완화로 영업이익은 전년동기대비 흑자전환되었으며 기타수지 저하 및 지분법손실 발생, 법인세 부담에도 순이익 또한 흑자전환.
- 대규모 CMO계약 및 Vir/GSK의 COVID-19 치료제 개발 성공시 상업화 물량 생산, 3공장 가동률 상승으로 외형 성장과 수익성 상승세 유지될 듯.

삼성바이오로직스 차트

삼성바이오로직스 주가 일봉차트

삼성바이오로직스 주가 주봉차트

삼성바이오로직스 주가 월봉차트

삼성바이오로직스 주가 1년차트

삼성바이오로직스 주가 3년차트

삼성바이오로직스 주가 5년차트

삼성바이오로직스 외국인·기관 순매매 거래량

삼성바이오로직스 외국인·기관 순매매 거래량

삼성바이오로직스 재무제표

삼성바이오로직스 재무제표

삼성바이오로직스 재무제표

삼성바이오로직스 주가 전망

삼성바이오로직스 주가 전망

투자의견 BUY, 목표주가 98만원 상향
실적 추정치 상향하여 목표주가 98만원으로 상향하고, 투자의견 BUY 유지하며 바이오시밀러/CMO 섹터내 Top Picks으로 추천한다. ‘21년 3공장 가동율 급상승으로 인한 이익 레버리지 효과, ‘22년 4공장 수주 모멘텀 및 1·2·3공장 풀가동 효과, ‘23년 4공장 가동 등으로 지속 성장이 예상된다. 게다가 기대감이 높지 않은 바이오젠의 알츠하이머 항체 치료제 아두카누맙이 미 FDA 승인(3/7일) 획득하게 되면 4공장에 2nd 벤더로 수주 가능성도 있다. 지난 JP모건 헬스케어 컨퍼런스에서 생산이 어려워 공급자 우위 시장이 될 수 있는 세포 치료제와 백신 신규 사업으로 포트폴리오 확대 계획을 밝혀 항체 생산 외에도 다양한 포트폴리오 구축하여 중장기 성장 가능하다는 점이 긍정적이다.

 

투자의견 BUY, 목표주가 108만원 유지
투자의견 BUY, 목표주가 108만원 유지하였다. 1Q21 매출에 반영될 4Q20 공장가동률은 1공장 60%, 2공장 full, 3공장 50%이다. 3공장의 가동률이 빠르게 올라온 부분이 가장 긍정적이다. 여기에 공장 정기 유지보수 주기까지 증가(1공장은 정기 유지 보수 중, 2공장 22년, 3공장 24년 예상)하여 실적의 변동성은 낮아질 것으로 보인다. 21년 매출액 19.9% 성장, 영업이익 19.3%성장을 추정하였다. 생각보다 빠르게 올라온 3공장 가동률이 매출액 및 영업이익 성장에 크게 기여할 것으로 보인다.

삼성바이오로직스 투자분석

4Q20P Review: 3공장 빠른 매출 인식으로 어닝 서프라이즈!

2020년 4분기 실적은 매출액 1조 1,648억원(+66.0% YoY, 이하 YoY), 영업이익 2,928억원(+219.1%)를 기록하며 컨센서스와 당사 예상치 대비 +30% 이상 대폭 상회하였다(컨센서스-매출액 2,882억원, 영업이익 684억원/당사 예상치-매출액 2,949억원,영업이익 693억원). 1,2공장은 여전히 안정적인 가동률을 유지하고 있으며, 3공장 생산 일부 물량이 4분기에 빠르게 인식되면서 실적이 크게 증가하였다. 4공장 증설 비용 및 지급수수료 등의 증가에도 영업레버리지 효과가 나타나면서 영업이익률은 전분기 대비 +4.1%p 증가한 24.7%를 기록했다.

4분기 실적 또 서프라이즈 실현

4분기 매출액 3,753억원(YoY +20%), 영업이익 926억원(YoY -13%, OPM 25%)으로 매출액과 영업이익 시장 컨센서스를 각각 +31%, +77% 상회하였다. 4분기 실적 개선에 가장 큰 영향은 가동율 개선보다 매출 인식 시점이 당겨지면서 실적에 반영된 영향이 컸다. (4Q 가동율 1공장 70%, 2공장 100%, 3공장 25% vs 3Q 가동율 1공장 65%, 2공장 100%, 3공장 20%). 4분기에 고객사 협의 및 요청으로 시장 예상보다 빠르게 인식 된 것이 실적 서프라이즈가 된 가장 큰 요인으로 보인다.

‘21년 3공장 가동율 55% → 90% 전망

‘21년 매출액 1조 5,459억원(YoY +33%), 영업이익 5,373억원(YoY +83%, OPM 35%)이 전망된다. 가이던스(매출액 YoY +20%, 이익율 전년대비 개선) 보다 공격적으로 추정하였는데, 3공장 가동율 상승으로 인한 이익 레버리지 효과를 높게 감안하였다. 코로나19와 수주 증가 등의 영향으로 기존 3공장의 ‘21년 가동율 55%로 가정하였으나, ‘21년 가동율 90%로 상향 추정하였다. 가동율과 고객사 요청에 따른 매출 인식 등의 변동성이 높아 분기 추정이 어려우나, 1분기는 4공장 유지보수 영향과 앞서 미리 인식된 부분을 감안하여
3,098억원(YoY +50%), 영업이익 945억원(YoY +51, OPM 31%)로 전망하였다. 1분기 가동율은 1공장 60%, 2공장 100%, 3공장 50%로 3공장 가동율 상승으로 인한 이익 개선 효과가 기대된다.

 

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