롯데칠성 주가 전망 및 투자분석

롯데칠성(005300)

롯데칠성 주가 전망 투자분석

롯데칠성 기업개요

 

개요 : 탄산·주스 등 음료 제품과 소주 등 주류 제품을 보유
- 동사는 1950년 설립되었으며 탄산음료 및 주스 등의 음료 제품 및 소주, 맥주 등의 주류 제품을 보유한 종합음료회사임.
- 동사는 다양한 히트 상품을 보유한 음료사업에 소주, 맥주, 위스키 등 주류 라인업이 강화되어 보다 효율적이고 통합적인 전략을 전개하며 대다수의 카테고리에서 경쟁력 있는 상품을 가지고 있음.
- 음료시장 1위를 확고히 하고 있으며 시장을 리딩하는 한편 소비자 니즈에 맞는 신제품 개발 및 마케팅 강화 중에 있음.
- 종합음료회사로서 내수시장 선두 점유율을 확보하고 있으며, 종속기업 산청음료를 통해 생수부문 경쟁력 강화에 주력하고 있음.
- 대표적 제품으로 칠성사이다(탄산음료), 레쓰비(커피). 아이시스(먹는샘물), 처음처럼(소주), 클라우드(맥주) 등을 보유하고 있음.
- 클라우드의 브랜드 인지도 제고, 맥주 신제품 핏츠 출시, 맥주 2공장 증설 등 맥주 시장 내 경쟁력 향상에 주력하고 있음.

현황 : 매출 감소에도 순이익 흑자 전환
- COVID-19 여파로 술자리가 감소하여 주류 판매가 부진한 가운데 탄산음료, 주스, 커피 등 먹는샘물을 제외하고 음료 판매도 감소하며 전년동기대비 매출규모 축소.
- 매출 감소에 따른 원가 및 판관비 부담 가중으로 전년동기대비 영업이익률 하락, 염가매수차익 발생, 법인세비용 감소 등으로 순이익 흑자 전환.
- COVID-19 장기화로 주류 부문의 소비 회복이 지연될 것으로 예상되나, 전년 한일관계 경색으로 하락하였던 점유율 기저효과 등으로 매출은 일부 회복될 듯.

롯데칠성 차트

롯데칠성 일봉 차트

롯데칠성 주봉 차트

롯데칠성 월봉 차트

롯데칠성 1년 차트

롯데칠성 3년 차트

롯데칠성 5년 차트

롯데칠성 10년 차트

롯데칠성 외국인·기관 순매매 거래량

롯데칠성 외국인·기관 순매매 거래량

롯데칠성 재무제표

롯데칠성 재무제표

롯데칠성 재무제표

롯데칠성 주가전망

롯데칠성 주가 전망 15만원 예상

결국 중요한 것은 ‘주류 매출 회복’ 여부이다. 특히 소주 매출이 감소로 전사 마진 개선이 다소 제한적인 상황인 만큼
소주 점유율 회복이 절실하다. 2018년 분기 소주 매출은 1천억원에 육박했다. 추세적인 주가 상승을 위해서는 내년 상반기 중 최소한 80% 이상의 매출 회복이 전제되어야 할 것으로 판단한다.

컨택트 전환에 따른 음료/주류 시장 수요 회복과 동사의 수익성 턴어라운드를 감안한다면, 업황 회복 국면에서 동사의 이익 증가율이 비교적 강하게 나타날 것으로 판단된다. 따라서, 최근 코로나19 재확산에 따른 주가 변동성은 중장기적인 관점에서 매수 기회가 될 것으로 판단된다.

롯데칠성 투자분석

롯데칠성의 펀더멘털이 개선되고 있다. 음료/주류 모두 시장 수요는 아직 부진하지만, 3분기에 주류 부문의 원가율 개선이 강하게 나타났기 때문이다. 향후 음료/주류 시장 수요 회복, 제품 믹스 개선, 맥주 가동률 개선 가능성을 감안한다면, 최근 코로나19 재확산에 따른 주가 조정은 중장기적인 관점에서 매수 기회로 접근할 필요가 있다.

 

주류부문의 경우 코로나 19 이슈에 따라 업소용 시장의 축소 영향이 일부 이어질 가능성이 있으나, 시장지배력 하락이슈가 일단락되었다는 점에 무게를 둘 필요가 있다. 특히 맥주는 전년동기의 낮은 베이스뿐만 아니라 신제품 효과를 통한 클라우드 중심의 성장이 두드러진다. 2Q20 부터 보인 비용축소 또한 유의미한 수준이며 주요 제품의 외형개선이 더해져 영업이익이 (+)로 전환되었다는 점에 무게를 둘 필요가 있다.

향후 맥주공장 가동률의 유의미한 개선을 끌어낼 수 있는 추가 대안이 마련된다면 이전 수준의 연간 영업이익으로 회복 까지도 기대가 가능할 전망이다.

부진의 늪에서 벗어나는 중

롯데칠성의 3분기 연결기준 영업이익이 YoY 증익으로 전환하면서, 동사의 펀더멘털 개선에 대한 기대감이 강해지고 있다. 음료는 유동읶구 감소와 방문외식 채널 수요 부진으로 실적이 부진한 흐름이지만, 주류는 판촉비 젃감, 재고 효율화, 맥주 신제품 출시를 통해 원가율이 개선되고 있는 흐름이다.

 

다만, 최근 코로나19 재확산으로 인해, 동사의 4분기 실적 가시성은 매우 낮은 편이다. 10~11월 음료/주류 수요 반등에도 불구하고, 매출 비중이 높은 12월 수요가 부진할 가능성이 높기 때문이다(송년회 감소 영향 등). 하지만, 코로나19 확산 강도가 완화되고, 내년에 백신 접종에 따른 기대감이 강해질 수 있다는 점을 감앆한다면, 동사는 컨택트 전환에 따른 수혜주가 될 수 있다.

연말연시 불확실성에 따른 주가 조정은 매수 기회

음료는 향후 탄산음료/커피/생수 중심으로 매출 회복과 제품 믹스 개선이 기대된다. 동사의 주력 제품읶 사이다는 콜라 대비 배달외식 비중이 낮아서 올해 매출 감소율이 컸던 편이다(-6%). 커피/생수도 유동인구 감소로 시장 수요가 약했고(커피 flat, 생수 -5%), 소용량 제품 판매 비중이 줄어서 제품 믹스도 악화되었다. 사이다가 동사 제품 중에서 수익성이 가장 높은 편이고, 소용량 제품의 ASP 레벨이 높다는 점을 감안한다면, 내년도 매출 회복과 제품 믹스 개선 가시성이 높은 것으로 판단된다.

주류는 원가율 개선과 판촉비 절감 효과가 지속되는 가운데, 맥주 가동률 개선을 위한 다양한 젂략을 검토하고 있다(수제맥주 OEM 등). 더불어, 올해 부진했던 시장 수요가 내년에 회복될 수 있는 점을 감안한다면(소주 -3%, 맥주 -9%), 실적 개선의 가시성이 매우 높은 편이다.

 

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